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DAB bank Underperformer
09.12.2002
SES Research
Die Analysten von SES Research behalten ihr Rating für die Aktie der DAB bank AG (WKN 507230) unverändert bei.
Kurz- bis mittelfristig halte man eine Fusion zwischen der comdirect bank und der DAB bank für unwahrscheinlich. Comdirect habe die Weichen gestellt, auf "stand-alone"-Basis profitabel zu arbeiten und scheue aus Sicht der Analysten zur Zeit das Risiko, den defizitären Konkurrenten DAB zu übernehmen.
Auf lange Sicht könne ein Zusammenschluss jedoch nicht ausgeschlossen werden, da erhebliche Größenvorteile in Deutschland und Großbritannien entstünden. Hohe Verluste der DAB bank würden den Handlungsdruck für die HVB erhöhen. Da die allgemeine Lage bei den Brokern weiterhin schwierig sei, dürfte ein Teil- bzw. Komplettverkauf der Anteile jedoch kaum realisierbar sein. Eine Reintegration der DAB bank in die HVB stelle nach Erachten der Analysten auf dem aktuellen Kenntnisstand das wahrscheinlichste Szenario dar. Aus ihrer Sicht böten weder Fusion noch Anteilsverkauf die Chance für die DAB-Aktionäre auf eine signifikante Prämie auf den aktuellen Kurs.
Der faire DCF-Wert für die DAB bank DAB habe sich nach der Prognosesenkung der Analysten auf 2,9 Euro reduziert. Somit erscheine die Aktie überbewertet. Aus heutiger Sicht werde die Profitabilität erst 2005 erreicht werden. Zudem sehe man für die Alternativen Reintegration, Anteilsverkauf und Fusion zur Zeit kaum Chancen auf eine signifikante Prämie auf den aktuellen Kurs. Die Risiken eines Investments würden weiterhin überwiegen.
Somit bestätigen die Analysten von SES Research ihr Rating Underperformer für die DAB bank-Aktie.
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